简介
芯片制造商Broadcom发布的季度业绩展望低于市场预期,引发芯片板块两周多来最严重抛售,费城半导体指数一度下跌6.3%,Broadcom股价暴跌近13%。
业绩展望引发市场失望
芯片制造商Broadcom于6月3日盘后发布的第二财季财报,成为引发芯片板块大幅抛售的导火索。尽管公司营收同比增长48%至221.9亿美元,净利润增长88%至93.1亿美元,但222.7亿美元的市场预期未能达成,更关键的是,CEO Hock Tan并未上调此前设定的全年1000亿美元AI芯片销售目标。
这一细节迅速引发投资者恐慌。在AI热潮推动下,Broadcom股价今年已累计上涨近40%,自2022年底以来更是暴涨近9倍。市场原本期待公司能够进一步上调全年指引,但管理层的谨慎态度被解读为AI需求增长可能正在放缓的信号。Broadcom股价盘后暴跌15%,周四收盘跌幅收窄至12%,创下2025年初以来最大单日跌幅。
Broadcom的业务主要包括为谷歌等科技巨头设计和制造定制AI芯片,如谷歌的张量处理单元(TPU)。公司预计本季度营收将达到294亿美元,高于市场预期的285.3亿美元,但这一前瞻性指引未能缓解市场对AI投资回报周期的担忧。
芯片板块集体承压
Broadcom的财报引发了芯片板块的连锁反应。6月4日,费城半导体指数(SOX)一度暴跌6.3%,尽管尾盘有所反弹,但仍收跌2%,创下两周多来最大跌幅。该指数汇集了英伟达、英特尔、AMD等芯片行业龙头企业。
Micron Technology当日跌幅超过7%,ARM Holdings下跌4%,高通下跌2%,英特尔下跌近1%,AMD下跌3%。值得注意的是,Marvell Technology股价盘中一度下跌,但随后转为上涨,收盘涨近5%,成为板块中的少数亮点。
KeyBanc Capital Markets股票研究分析师John Vinh在接受CNBC采访时表示,芯片股的压力是合理的。"这些股票都经历了非常强劲的上涨,"Vinh指出,特别是在AI领域,市场预期已经多次上调。他认为Broadcom的反转表明,市场预期已经赶上甚至超过了芯片行业的实际增长。
HSBC分析师在周四的研报中将芯片价格下滑以及AI支出和推广放缓列为"最大担忧"之一。这种担忧在Broadcom财报后得到进一步强化,投资者开始重新评估AI基础设施投资的回报周期和可持续性。
中东局势推高通胀预期
L0034|芯片股抛售的背景,是中东地缘政治风险的升温对市场情绪造成影响。近期霍尔木兹海峡地区紧张局势加剧,引发市场对原油供应的担忧。 L0035| L0036|地缘政治风险推高了油价。WTI原油收涨2.41%至96.02美元/桶,布伦特原油涨1.89%至97.81美元/桶。霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油运输的关键通道,该地区的紧张局势引发了市场对供应中断的担忧。
L0038|油价上涨引发了一系列连锁反应:通胀预期抬头推动美联储年底加息概率维持在60%以上,10年期美债收益率进一步走高,高估值成长股因此承压。这条传导链在过去三个月已经反复上演,但市场在5月的AI热潮中选择性地忽视了这一风险。6月3日,市场重新面对这一逻辑。
L0040|分析师在研报中指出,石油市场的供应担忧可能持续影响市场情绪。但对交易员而言,地缘政治的不确定性在当前高估值环境下会被放大。
市场轮动信号显现
6月3日的市场表现呈现出明显的板块轮动特征。道琼斯工业平均指数暴跌620.72点,跌幅1.21%,至50,687.07点,是当日跌幅最深的主要指数。标普500指数跌0.74%至7,553.68点,终结了自5月21日以来的九连涨。纳斯达克指数跌0.89%至26,853.98点,罗素2000小盘股指数跌1.25%。
值得注意的是,尽管科技股和芯片股遭遇抛售,标普500的11个板块中约有360家公司股价上涨。这表明市场资金并非全面撤离,而是从高估值科技股转向受益于韧性经济的其他行业。道指在当日创下历史新高,进一步证实了这一轮动趋势。
通信服务板块继续表现疲弱,Alphabet在前一日宣布800亿美元增发后继续承压,跌0.67%。微软大跌3.28%,拖累科技板块整体表现。软件板块整体下跌2.43%,前一日盘后大涨8%的Palo Alto Networks开盘后反而被抛售,收跌4.37%,尽管财报超预期,但市场选择"卖事实"而非"买预期"。
能源板块受益于油价上涨,成为少数逆势收涨的板块。但即便如此,市场整体宽度极差,VIX波动率指数从前一日的15-16区间明显跳升,结束了近两周的低位运行,恐慌指标重新开始呼吸,意味着对冲需求正在回归。
估值压力与未来展望
当前市场面临的核心矛盾是:AI基础设施投资的高速增长能否持续支撑芯片股的高估值?Broadcom的财报提供了一个重要的参考点。公司营收和利润仍在快速增长,但增速是否足以支撑股价的进一步上涨,市场给出了否定的答案。
分析师指出,芯片股在过去两年经历了多轮预期上调,特别是在AI领域。但随着基数不断扩大,维持高增长的难度也在增加。Broadcom未能上调全年指引,可能意味着AI芯片需求的增长正在从爆发期进入平稳期,这对于已经充分定价的芯片股而言,构成了估值压力。
中东局势的不确定性为市场增加了额外的风险因素。如果霍尔木兹海峡的紧张局势持续,油价可能进一步上涨,推高通胀预期,进而压制高估值成长股的表现。市场正在等待周五的非农就业数据,如果数据显示劳动力市场依然强劲,美债收益率可能进一步冲击4.5%以上,届时股市的估值逻辑将面临更大压力。
L0060|芯片供应链的稳定性和成本变化,可能间接影响数字资产基础设施的运营成本和扩展能力。然而,当前的市场波动更多反映的是宏观风险偏好的变化,而非芯片行业基本面的根本性转变。
总体而言,Broadcom财报引发的芯片股抛售,标志着市场对AI热潮的冷静反思。投资者开始更加关注估值的合理性和增长的可持续性,而非单纯追逐热点。这种理性回归对市场长期健康发展是有益的,但短期内可能加剧波动。
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