简介
预测市场赛道竞争加剧,Hyperliquid 通过 HIP-4 提案扩展至预测市场直接对标 Polymarket,Kalshi 单日手续费收入达 569 万美元超越 Hyperliquid,Polymarket 则推出连串预测等新功能。监管不确定性上升,西班牙已封禁两家平台。
预测市场赛道竞争格局重塑
预测市场正在成为 2026 年加密行业最具竞争力的赛道之一。根据 DeFiLlama 数据,传统预测市场平台 Kalshi 在过去 24 小时的交易手续费收入达到 569 万美元,在所有协议中排名第三,超越了去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 的 209 万美元,两者差距超过一倍。
DeFiLlama 于 5 月 21 日上线了 Kalshi 的费用与收入数据看板,主要计算平台从用户处收取的交易手续费用。这一数据的公开透明化,让市场能够更清晰地看到预测市场赛道的商业潜力和竞争态势。
与此同时,加密原生预测市场平台 Polymarket 也在持续创新。据社区用户披露,Polymarket 部署者钱包部署了多个合约,计划在世界杯前上线连串预测功能,要求所有场次必须全部预测正确。此外,Polymarket 还新增了万斯何时离任副总统等政治事件市场,年内离职概率暂报 10%。
Hyperliquid 入局预测市场的战略意义
最引人注目的发展是去中心化交易所 Hyperliquid 通过 HIP-4 提案,正式扩展至预测市场领域。该提案支持链下事件合约,直接对标 Polymarket 的核心业务模式。
Hyperliquid 的入局具有重要的战略意义。作为一个已经在永续合约交易领域建立了强大流动性和用户基础的平台,Hyperliquid 拥有技术基础设施、做市商网络和用户群体的优势。将这些优势延伸到预测市场,可能会对现有格局产生重大影响。
从产品设计角度看,Hyperliquid 支持链下事件合约意味着它可以覆盖从体育赛事、政治选举到宏观经济指标等各类真实世界事件。这种设计与 Polymarket 的模式高度相似,但 Hyperliquid 的去中心化基础设施可能在透明度和抗审查性方面提供额外优势。
对于机构用户和专业交易者而言,Hyperliquid 的预测市场可能提供更熟悉的交易界面和更深的流动性。该平台已经吸引了大量专业做市商和量化团队,这些参与者可以无缝地将策略扩展到预测市场领域。
商业模式差异与争议
预测市场的快速增长也引发了关于商业模式和用户保护的讨论。行业观察者指出,不同平台的设计可能导致不同的利益分配模式。
有评论认为,Kalshi 的设计更倾向于帮助机构投资者从散户投资者处获利。作为一个受监管的平台,Kalshi 吸引了大量机构参与者,他们在信息获取、分析能力和资金规模上都具有优势。散户投资者在与这些专业玩家的对手交易中可能处于劣势。
对于 Polymarket,批评者则认为其设计可能帮助内部人士收割散户。由于预测市场的特性,拥有内幕信息或提前获得消息的参与者可以在市场定价调整前建立头寸,从而获得超额收益。加密原生平台的匿名性和较低的准入门槛可能加剧这一问题。
这些争议反映了预测市场作为一种新兴金融工具面临的根本性挑战:如何在提供价格发现功能的同时,保护普通参与者的利益,防止信息不对称被过度利用。
监管压力上升
随着预测市场的影响力扩大,监管压力也在上升。西班牙已经封禁了 Kalshi 和 Polymarket 两家平台,成为首个对预测市场采取明确限制措施的欧洲国家。
这一监管行动反映了各国政府对预测市场潜在风险的担忧。预测市场特别是政治预测市场可能被视为变相的赌博,或者可能影响选举和政治进程。此外,监管机构也担心预测市场可能被用于操纵公众舆论或进行内幕交易。
对于 Kalshi 这样的受监管平台,虽然在美国获得了 CFTC 商品期货交易委员会的批准,但在其他司法管辖区仍面临不确定性。Polymarket 作为加密原生平台,则面临更大的监管风险,因为其去中心化特性和匿名性可能与传统金融监管框架存在冲突。
Hyperliquid 的入局时机正值监管不确定性上升之际,这既是挑战也是机遇。作为去中心化平台,Hyperliquid 可能在某些方面更难被监管,但也可能因此面临更严格的审查。
技术创新与用户体验
Polymarket 推出的连串预测功能代表了预测市场产品设计的创新方向。连串预测要求用户对一系列相关事件全部预测正确,这大大增加了难度,但也提供了更高的潜在回报。这种设计类似于传统体育博彩中的累计过关,能够吸引寻求高风险高回报的用户。
从技术角度看,连串预测需要更复杂的合约设计和结算机制。Polymarket 部署者钱包部署的多个合约表明平台正在进行技术准备,以支持这一新功能。这种产品创新可能帮助 Polymarket 在竞争中保持领先地位。
Hyperliquid 的优势在于其成熟的交易基础设施。该平台已经支持高频交易、复杂的订单类型和深度流动性池。将这些能力应用到预测市场,可能会提供更好的交易体验,特别是对于专业交易者。
行业展望与机构视角
预测市场的快速发展对整个加密生态系统具有重要意义。从支付和结算的角度看,预测市场是稳定币的重要应用场景。Polymarket 主要使用 USDC 进行结算,而 Kalshi 虽然是法币平台,但其成功也证明了预测市场的商业可行性。
对于机构参与者,预测市场提供了新的对冲工具和投资机会。例如,企业可以利用预测市场对冲政策风险或宏观经济风险,投资者可以通过预测市场表达对特定事件的观点。
从托管和钱包的角度看,预测市场的增长也带来了新的需求。机构参与者需要安全、合规的方式来管理用于预测市场的资产。专业的托管解决方案可以帮助机构在参与预测市场的同时满足监管和风险管理要求。
预测市场赛道的竞争才刚刚开始。Kalshi 的高收入证明了市场需求的真实性,Polymarket 的创新展示了产品迭代的可能性,而 Hyperliquid 的入局则可能重塑竞争格局。在监管不确定性和技术创新的双重驱动下,预测市场正在从小众应用走向主流金融工具,这一过程将深刻影响加密行业的未来发展方向。
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