简介
受 SpaceX 创纪录 IPO 和融资活动复苏推动,华尔街主要投行第二季度股权承销收入达到 2021 年以来最高水平,高盛净利润同比增长近八成。但 SpaceX 股价自 IPO 后持续下跌,首次跌破 135 美元发行价,做空者账面获利接近 40 亿美元,市场对 CEO 马斯克的承诺趋于冷静。
华尔街投行业绩创新高
2026 年第二季度,华尔街主要投资银行交出了自 2021 年以来最亮眼的成绩单。IPO 市场重新焕发活力,股权承销收入大幅增长,加上交易业务全面爆发,为投行带来了丰厚收益。
7 月 14 日,摩根大通、高盛、美国银行、花旗银行和富国银行五家华尔街大行同日发布二季度财报,业绩全线超出市场预期。其中高盛的表现最为抢眼,每股收益 20.98 美元,几乎是去年同期 10.91 美元的两倍,远超分析师预期的 14.48 美元。净收入达到 203.4 亿美元,同比增长 39%,净利润 66.3 亿美元,较去年同期的 37.2 亿美元增长 78%。
高盛的股票交易部门收入 74.2 亿美元,同比暴增 72%,连续第三个季度打破此前任何一家银行创下的纪录。投行费用 34 亿美元,同比增长 55%,其中股权承销收入暴增 130%,债务承销增长 75%。高盛股价当天上涨约 8%,盘中触及历史新高,为 2025 年 4 月以来最大单日涨幅。
摩根大通同样创下历史纪录,二季度净利润达到 212 亿美元,每股 7.70 美元,成为公司有史以来最高季度利润。剔除 Visa 持股带来的 46 亿美元收益和其他一次性项目后,净利润 169 亿美元,同比增长 13%。营收 580 亿美元,同比增长 27%,所有业务线均创纪录。投行费用 33 亿美元,同比增长 30%,创 2021 年以来新高。
交易业务全面爆发
除了 IPO 承销收入的贡献,华尔街投行的交易部门在二季度也迎来了全面爆发。地缘政治冲突和市场波动为交易台创造了丰厚的利润机会。高盛的衍生品、现金产品和大宗经纪业务全面走强。摩根大通的股票交易收入 60 亿美元,同比暴增 86%,固定收益交易收入 61 亿美元,同比增长 6%,两项合计 121 亿美元,超过该行此前在 2026 年一季度刚创下的交易收入纪录。
这种交易收入的爆发性增长反映了市场环境的复杂性。一方面,地缘政治紧张局势和经济不确定性加剧了市场波动,为交易员创造了更多套利机会;另一方面,机构客户对复杂金融产品和风险管理工具的需求显著增加,推动了衍生品交易量的上升。
高盛资产与财富管理部门收入 46 亿美元,同比增长 20%,管理资产规模达到 4.04 万亿美元,较一年前的 3.29 万亿美元大幅增长。这表明在市场波动加剧的背景下,高净值客户和机构投资者更加依赖专业资产管理服务。高盛董事会将季度股息提高 11% 至每股 5 美元,当季通过回购和分红向股东返还 53.6 亿美元。
CEO David Solomon 在声明中表示,客户正把最具战略意义的交易交给高盛,这些交易往往带动整个业务链的联动。这种一站式服务能力正是华尔街顶级投行的核心竞争优势。
科技 IPO 市场展望
华尔街投行二季度业绩的强劲表现,部分得益于 IPO 市场活动的回暖。股权承销收入的大幅增长反映出企业上市融资需求的恢复,这为投行带来了可观的手续费收入。
市场分析师认为,IPO 市场的复苏为后续科技公司上市创造了更有利的环境。多家大型科技公司据报道正在评估上市计划,市场正在密切关注这些潜在 IPO 的进展。
投资者对高估值科技公司的态度正在变得更加理性。在经历了疫情期间的估值泡沫后,市场更加关注盈利能力、现金流和可持续的商业模式,而不仅仅是颠覆性技术或宏大愿景。
这种理性回归对后续 IPO 的定价策略可能产生影响。企业可能需要采取更保守的估值,以确保上市后的股价稳定性和投资者信心。
IPO 市场对投行业务的影响
股权承销业务的复苏为华尔街投行带来了显著的收入增长。高盛股权承销收入同比暴增 130%,摩根大通投行费用同比增长 30%,这些数据反映出 IPO 市场活动对投行业绩的重要贡献。
如果 IPO 市场持续活跃,可能会为投行带来持续的收入来源。然而,市场环境的不确定性也意味着这种增长的可持续性仍需观察。投资者对新上市公司的接受程度、市场流动性和整体经济环境都将影响未来的 IPO 活动。
从更广泛的角度看,SpaceX 的案例反映了当前科技股市场的一个普遍趋势——在经历了疫情期间的估值泡沫后,市场正在回归理性。投资者不再仅仅因为一家公司拥有颠覆性技术或宏大愿景就给予其天价估值,而是更加关注盈利能力、现金流和可持续的商业模式。
华尔街的谨慎乐观
尽管 SpaceX 股价表现令人失望,但华尔街投行对未来仍然保持谨慎乐观。摩根大通 CEO Jamie Dimon 在财报电话会议上的措辞谨慎,他上调了全年净利息收入指引至约 1055 亿美元,但同时将全年调整后费用预期上调至约 1075 亿美元。后者成为摩根大通股价盘前下跌约 2% 的主要原因,尽管收盘最终上涨约 2%。
这种谨慎态度反映了投行管理层对宏观经济环境的担忧。地缘政治紧张、通胀压力、利率走向和经济增长前景的不确定性,都可能影响资本市场活动和投行业绩的可持续性。虽然二季度业绩亮眼,但投行高管们清楚地知道,这种爆发式增长很难在每个季度都重现。
值得注意的是,并非所有超预期的业绩都能转化为股价上涨。花旗银行二季度业绩全面超出预期,但股价当天却下跌 4.5%,显示市场对银行股的定价已经充分反映了乐观预期,任何未达到完美的细节都可能引发获利回吐。
对资本市场的启示
对于资本市场和金融行业的参与者来说,华尔街投行二季度业绩提供了重要启示。首先,无论市场环境如何变化,基本面最终决定企业价值。估值必须得到盈利能力和可持续商业模式的支撑。
其次,市场流动性和交易活跃度对金融机构业绩至关重要。地缘政治紧张和经济不确定性虽然带来挑战,但也为交易业务创造了机会。高盛和摩根大通的交易收入创纪录,正是得益于市场波动加剧。
第三,机构投资者的态度正在变得更加成熟和理性。华尔街投行虽然在二季度取得了亮眼业绩,但管理层对未来仍保持谨慎,密切关注宏观经济风险。这种谨慎态度反映了专业投资者对市场周期性的深刻理解。
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