简介
SpaceX 公布 IPO 后首份季报，Q2 营收 78 亿美元超华尔街预期,同比翻倍增长主要来自云计算合约和 Starlink 业务。财报显示公司持有 1.87 万枚比特币,二季度未出售,但比特币持仓录得 5.4 亿美元账面亏损,延续长期持有策略。
营收数据引发关注
L0015|据彭博社报道,SpaceX 于 2026 年 8 月 4 日公布了其季度财务数据,第二季度营收据称达到 78.1 亿美元。作为一家私营公司,SpaceX 并不定期公开披露财务信息,但相关数据通过其他渠道流传。
据报道,SpaceX 的私募市场估值有所调整。作为私营公司,其股份在二级市场交易,流动性有限。投资者的谨慎态度主要源于公司持续的巨额资本支出和 AI 基础设施业务的运营亏损。
从盈利能力来看,SpaceX 第二季度据称净亏损为 5.41 亿美元,较去年同期有所收窄。公司调整后 EBITDA 据报近三倍增长至 35 亿美元,反映出核心业务的盈利能力可能正在改善。
比特币持仓策略保持不变
根据相关报道,截至 6 月 30 日,SpaceX 持有 18,712 枚比特币,与上一季度末持仓数量保持一致,表明公司在第二季度未进行任何比特币的买入或卖出操作。
L0025|然而,由于比特币价格在此期间下跌约 33%,SpaceX 的比特币持仓价值据称从 2026 年第一季度末的 16.4 亿美元降至 11 亿美元,账面亏损约 5.4 亿美元。按当前持仓计算,SpaceX 的比特币平均成本约为 5.88 万美元,而当前比特币价格约为 6.41 万美元,意味着公司整体持仓可能仍处于盈利状态。
SpaceX 的比特币持有策略延续了 CEO 埃隆·马斯克一贯的长期持有理念。尽管面临短期价格波动带来的账面损失,公司并未选择抛售以锁定损失或调整仓位,而是继续将比特币作为资产负债表的一部分保留。这一策略与特斯拉等其他马斯克旗下公司的做法类似。
值得注意的是,企业持有加密货币需要按照会计准则进行减值测试,当市场价格低于账面价值时需要计提减值损失,但价格上涨时则不能相应增加账面价值,直到实际出售。这种会计处理方式可能会在财报中造成账面亏损,但并不代表实际经济损失,除非公司选择在低位出售。
业务结构分析:Starlink 成为利润支柱
SpaceX 的营收据报主要来自三大业务板块:太空发射服务、Starlink 卫星互联网和 AI 基础设施。根据相关数据,第二季度各板块营收表现如下:
太空发射业务营收据称为 9.62 亿美元。该业务包括为 NASA、商业客户和政府机构提供的火箭发射服务,虽然营收规模相对较小,但代表了 SpaceX 的核心技术能力和品牌价值。不过,这一业务据报仍处于亏损状态,主要原因是可重复使用火箭技术的研发和基础设施投入巨大。
Starlink 业务据称成为公司最大的营收和利润来源。这一卫星互联网服务直接面向消费者、企业以及政府和军事机构提供全球覆盖的高速互联网连接。Starlink 据报不仅贡献了公司大部分营收,也是实现盈利的业务板块。随着卫星部署规模扩大和用户基数增长,Starlink 的盈利能力可能持续提升,成为支撑 SpaceX 整体财务表现的关键。
AI 基础设施业务据称是导致公司整体亏损的主要原因。SpaceX 在今年 2 月与马斯克的 xAI 公司合并后,据报大举投资建设 AI 数据中心和计算基础设施。第二季度,该业务运营亏损据称高达 12.6 亿美元,拖累了公司整体盈利表现。不过,SpaceX 据报已经与 Anthropic、Google 等科技巨头签订了大规模云计算合约,为未来营收增长奠定了基础。
资本支出激增引发投资者担忧
SpaceX 私募市场估值的调整,很大程度上反映了投资者对公司资本支出激增的担忧。为了支持 AI 基础设施建设、Starlink 卫星网络扩张和下一代火箭研发,SpaceX 的资本支出据报大幅增加,这在短期内可能会继续压制公司的现金流和盈利能力。
L0045|据报道,在 2025 年全年,SpaceX 亏损 49 亿美元,主要源于 AI 基础设施的巨额投资。虽然公司管理层表示这些投资将在中长期带来回报,但投资者仍对短期内持续的亏损和现金消耗感到不安,特别是在当前宏观经济环境下,市场对高增长但未盈利的科技公司估值更加谨慎。
此外,SpaceX 作为私营公司,其股份在二级市场的流动性有限,早期投资者和员工持有的股份可能面临锁定期限制,这也是投资者保持谨慎的原因之一。
企业数字资产配置的启示
SpaceX 据报持有近 1.87 万枚比特币的案例,为企业数字资产配置策略提供了一个值得关注的样本。对于管理大规模企业资产的财务团队而言,如何在传统资产和数字资产之间进行平衡,如何应对加密货币的价格波动,以及如何处理会计和合规要求,都是需要深入考虑的问题。
SpaceX 据称选择在价格下跌期间不进行抛售,体现了长期持有的资产配置理念,但这也意味着公司需要承受短期账面损失对财务报表的影响。对于考虑配置数字资产的企业而言,建立清晰的资产管理政策、风险管理框架和会计处理流程至关重要。
L0055|从机构基础设施的角度看,企业持有大规模数字资产需要专业的托管解决方案来确保资产安全,同时也需要完善的合规监控和报告流程。例如,Cobo 的 Screening 应用提供自动化交易监控、KYA/KYT 功能和基于风险的合规控制,帮助企业客户满足 AML/CFT 合规要求。随着越来越多企业将比特币等数字资产纳入资产负债表,对企业级数字资产托管和合规管理服务的需求将持续增长,这也推动了机构级钱包、托管和合规监控解决方案的发展。
展望:增长潜力与盈利挑战并存
SpaceX 公布的财务数据展现出强劲的营收增长势头,特别是 Starlink 业务的盈利能力和云计算合约带来的增长潜力。然而,AI 基础设施业务的巨额亏损和持续的资本支出需求,意味着公司在实现整体盈利的道路上仍面临挑战。
对于投资者而言,SpaceX 代表了一个高增长但高风险的投资标的。公司在太空技术、卫星互联网和 AI 基础设施领域的布局具有长期战略价值,但短期内的财务压力和私募市场估值波动也需要投资者具备足够的风险承受能力。
SpaceX 对比特币的长期持有策略,也为市场提供了一个观察企业数字资产配置的窗口。在加密货币市场波动的背景下,公司是否会调整持仓策略,以及这一策略如何影响财务表现和投资者信心,值得持续关注。需要注意的是,作为私营公司,SpaceX 的财务信息披露有限,相关数据应谨慎解读。
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