合规、安全与可用性并进，稳定币推动跨境支付体系加快重构

4 月 7 日，香港 Web3 嘉年华期间，Cobo 联合 BlockSec、君合律师事务所、ZAN、Klickl 以及 4Alpha Group 在香港举办主题为「维港夜话：稳定币与全球支付进化论」闭门活动，议题聚焦稳定币、稳定币支付与合规发展路径。

多位来自法律、技术、安全及支付基础设施领域的一线参与者分享了其在稳定币监管、跨境支付落地、安全架构设计等方面的实践与思考，覆盖从底层设施到场景落地的主要参与方。以下是本场活动的要点梳理：

香港监管框架：稳定币、OTC 逐步纳入合规轨道 

来自君合律师事务所的合伙人 Jacqueline Qiao 介绍了香港在稳定币与 OTC 监管方面的最新动向：

• 稳定币立法正在推进：2024 年 12 月，香港政府已提交《稳定币条例草案》，将对    在港发行为法币锚定稳定币的机构实施发牌制度。未来，稳定币发行人须获得香港金融管理局（HKMA）发出的牌照，且必须满足储备管理、AML/KYC、治理结构、信息披露等合规要求。

• OTC 纳入监管体系：虚拟资产 OTC 服务的牌照发放涵盖法币与合资格虚拟资产间的兑换业务。相关企业需完成钱包实名登记、设立本地办公室，并满足反洗钱与风控流程的要求。

总体来看，稳定币和 OTC 服务作为支付基础设施的一部分已进入监管视野，这为在港开展合规加密支付提供了明确框架。

BlockSec：稳定币系统性风险不可忽视，安全与合规需并进

BlockSec CEO & Co-Founder Yajin Zhou 围绕稳定币的安全架构与合规盲区进行分享，主要包括以下几点：

稳定币风险类型：

• 技术风险：如 Solana 上 Cashio 因无限铸币漏洞被攻击，造成超 5,000 万美元损失；Polygon 上的 BEUR 被滥用预言机价格操控，导致 1.2 亿美元被盗；

• 治理攻击：Mochi USDM 因治理投票操纵利率，吸引流动性后闪崩；

• 代币结构问题：Terra UST 因质押资产市值不足、套利机制失效引发死亡螺旋；

• 运营风险：包括私钥泄露、权限滥用、钓鱼攻击；

• 合规风险：缺乏 KYT/KYA 能力，难以生成审计级别的可疑交易报告（SAR）。

BlockSec Phalcon 可帮助加密支付服务商在技术集成早期即引入审计、实时监控、权限管理、KYT 系统等机制，建立「安全合规内生」的系统设计框架。

Web3 支付基础设施：稳定币网络与银行系统的互补关系正在形成

在基础设施构建方面，鲲 KUN 创始人兼 CEO 刘家良 与 Klickl CEO Michael Zhao分别带来了其在稳定币支付网络方面的布局实践，显示出 Web3 支付正从点状方案走向系统化整合。

鲲 KUN：聚焦新兴市场，重构稳定币跨境网络

鲲 KUN 创始人兼 CEO 刘家良介绍，其平台 KUN | Space 主要面向东南亚、拉美、非洲等金融基础设施不完善地区，围绕企业出入金场景搭建稳定币结算网络。平台接入了 KYT 筛查、虚拟企业卡、RWA 投资接口等功能，目的是降低中小企业跨境收付款门槛。

鲲 KUN 将自身定位为传统 SWIFT 系统的有效补充，目标是提供 7x24 小时的低成本稳定币支付路径。

Klickl：从账户系统入手重构链上「开放银行」

Klickl CEO Michael Zhao 表示，其团队正围绕「Web3 原生账户系统」构建链上金融服务框架，涵盖机构账户、资金清算、交易聚合与多币种兑付等模块。系统设计融合了 Stripe 的商户接口理念与数字银行的服务形态，支持对接多种稳定币与跨链支付通道，旨在简化 B 端企业的链上资金流动路径。

作为中东与非洲（MEA）地区最具影响力的 Web3 金融科技平台，Klickl 始终致力于构建全球领先的合规加密金融服务体系。

4Alpha Group：稳定币支付中的「资金管理层」正在成型

数字资产财富管理机构 4Alpha Group 创始人 & 首席执行官 Chris Xie 分享了其稳定币量化理财模型，强调了稳定币支付体系中「沉淀资金管理能力」的重要性。

该模型通过市场中性套利策略获取低波动收益，主要利用中心化交易所永续合约的资金费率机制构建对冲头寸。相比传统支付机构通过「货币基金导流」方式实现极低资金回报，4Alpha 提出「支付+理财」架构为稳定币支付平台提供了具备可持续性的盈利支点，帮助机构在合规框架内实现沉淀资金的有效利用。

Cobo：构建面向企业的稳定币支付操作系统 

Cobo Head of Sales and Solution Lucas Yang 重点介绍了其「一站式数字货币钱包解决方案」，核心逻辑是为跨境支付、平台型企业提供稳定币收单、资金管理和清算的基础设施支持。

技术架构特点：

• 支持 80+ 链、3,000+ 币种，可对接主流稳定币（USDT、USDC、HKD 锚定币等）；

• 支持多种钱包架构：MPC 协管模式允许客户保留私钥控制权，中心化托管模式适合希望由 Cobo 完全保管私钥的企业；

• 面向支付行业的数字货币钱包：按订单维度生成充值地址，归集策略支持按链别、SKU 客单价等参数进行成本控制；

• KYT 风控内置：所有收款地址支持链上风险识别，可通过 API 实时推送可疑交易风险信息，辅助合规审查；

• 资金使用路径拓展：稳定币可自动对接合规 OTC 渠道及卡商完成出金，或通过 DeFi 获得短期理财收益。

该方案已服务于游戏、电商、出海服务、量化机构等多个稳定币场景需求方，从「支付+收单+兑付」延展为「PayFi」一体化解决方案。

稳定币支付迈入实用阶段

随着监管框架逐步清晰，稳定币支付的行业焦点正从概念设计转向系统部署与业务集成。市场参与方开始关注三个核心变量：

• 稳定币能否纳入持牌监管体系；

• 系统能力是否足以支持合规与风险管理的原生嵌入；

• 业务模型是否具备资金使用与收益的持续性。

稳定币正在由工具属性向基础设施角色演进，从而支撑更广泛的支付、清算与财务操作场景。对机构而言，落地的关键已不在于「能不能做」，而是如何在合规、安全与商业效率之间构建出具备操作性的架构平衡。